從2004年中國出臺第一份規(guī)范境外投資的文件——《關(guān)于境外投資開辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》，到2009年出臺《境外投資管理辦法》，再到2017年8月18日下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），3份文件勾勒出過去13年間中國政府對企業(yè)海外投資監(jiān)管方式的變化路徑在“寬”與“緊”中不斷變奏，演繹出中國境外投資主體、投資規(guī)模和方式在不同階段的演化，折射出中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑的變化和政府監(jiān)管水平的提升。

此次8月份出臺的《指導(dǎo)意見》被認(rèn)為是2008年全球金融危機(jī)之后，中國政府逐步放開境外投資和鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”政策的“點(diǎn)剎”式規(guī)范�！吨笇�(dǎo)意見》按“鼓勵(lì)發(fā)展+負(fù)面清單”模式引導(dǎo)和規(guī)范企業(yè)境外投資方向，正式明確了政府鼓勵(lì)、限制和禁止的三類境外投資活動(dòng)�？梢哉f，《指導(dǎo)意見》的出臺，反映了中國政府對境外投資的監(jiān)管理念更加成熟。

此次出臺的《指導(dǎo)意見》實(shí)際上是為去年對境外投資行為“緊急剎車”行動(dòng)的正名。2016年11月28日，國家發(fā)改委等四部委表示要加強(qiáng)對境外投資的監(jiān)管，重點(diǎn)關(guān)注“個(gè)別企業(yè)或個(gè)人通過對外投資渠道來轉(zhuǎn)移資產(chǎn)”的行為，并將繼續(xù)“對所有境外投資交易推行備案制管理，且將對跨境投資交易實(shí)施嚴(yán)格審核”。之后，境外投資的規(guī)模和數(shù)量發(fā)生了顯著變化。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2017年1到7月，我國境內(nèi)投資者對境外企業(yè)新增非金融類直接投資572億美元，同比下降44.3%。其中房地產(chǎn)業(yè)、文化、體育和娛樂業(yè)對外投資同比分別下降81.2%和79.1%，僅占同期對外投資總額的2%和1%。

2004年到2014年，被稱為境外投資政策去繁就簡的“黃金十年”。特別是2014年被視為境外投資政策利好元年。這一年，國家發(fā)改委、商務(wù)部先后對境外投資項(xiàng)目從核準(zhǔn)制改為備案制為主，同時(shí)，個(gè)人境外投資政策也在進(jìn)一步松動(dòng)，個(gè)人直接跨境擔(dān)保成為可能，國家表示“有序推進(jìn)境內(nèi)個(gè)人直接投資境外資本市場”。2015年境外投資規(guī)模井噴式增長，共實(shí)施對外投資并購579起，涉及62個(gè)國家和地區(qū)，實(shí)際交易金額達(dá)到544.4億美元，首次成為全球第二大對外直接投資國，并首次超過國內(nèi)吸引和使用外資的金額。而2016年則對全球164個(gè)國家和地區(qū)的7961家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資1.13萬億元人民幣，同比增長44.1%。

境外投資熱潮下，潛藏和不斷暴露的問題也受到監(jiān)管部門越來越多的重視。就在同一時(shí)期，中國外匯儲(chǔ)備的較大波動(dòng)也引來監(jiān)管層的高度關(guān)注。外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國外匯儲(chǔ)備從2014年6月的3.99萬億美元下降到2016年11月的3.05萬億美元。非理性的對外投資快速增長，對我國的金融安全、國有資產(chǎn)安全等方面帶來了一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患。這也是2016年底四部委發(fā)聲表示開始收緊境外投資政策的主要原因。

對境外投資行為進(jìn)行合理限制符合當(dāng)下國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、金融形勢變化的特點(diǎn)。少數(shù)企業(yè)利用大量的杠桿，將銀行發(fā)放的巨額貸款作為境外非理性投資的支撐，忽視投資風(fēng)險(xiǎn)，夾帶資產(chǎn)轉(zhuǎn)移“私貨”，若不加強(qiáng)監(jiān)管將產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。同時(shí)，《指導(dǎo)意見》一改過去“一放就亂，一亂就收”的監(jiān)管思路，用“點(diǎn)剎”的方式和行動(dòng)為過熱過多的境外投資行為“降溫”，讓境外投資回歸理性思維、正常目的和適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)。

此次《指導(dǎo)意見》的“點(diǎn)剎”并不意味著對外投資行為“就地停車”，這是政府監(jiān)管理念的重大提升�！吨笇�(dǎo)意見》指出，支持境內(nèi)有能力、有條件的企業(yè)積極穩(wěn)妥開展境外投資活動(dòng)，推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)，深化國際產(chǎn)能合作，帶動(dòng)國內(nèi)優(yōu)勢產(chǎn)能、優(yōu)質(zhì)裝備、適用技術(shù)輸出，提升我國技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)制造能力，彌補(bǔ)我國能源資源短缺的不足，推動(dòng)我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級�？梢哉f，《指導(dǎo)意見》的出臺并不屬于新的限制措施，只是明確重申以往的監(jiān)管底線，讓未來的境外投資監(jiān)督政策更加透明化和可預(yù)期。