天然氣市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展期。天然氣是清潔的化石能源,2005-15年間,全球主要化石能源的年均需求增長(zhǎng)為:石油(1%)、天然氣(2.3%)、煤炭(1.9%);天然氣的需求增速明顯領(lǐng)先于其他化石能源。由于碳排放的需求,海外供應(yīng)增加,以及隨著液化技術(shù)的進(jìn)步帶來(lái)的成本下降,預(yù)計(jì)未來(lái)天然氣仍將保持較快的需求增速。2017年1-8月,國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量978億立方,同比增長(zhǎng)9.2%;需求為1548億立方,同比增長(zhǎng)14.4%。

未來(lái)海外新增LNG 供給量大,美國(guó)、澳大利亞引領(lǐng)未來(lái)天然氣新增產(chǎn)能。2016年,美國(guó)首次開始出口液化天然氣;至2017年1月,兩列在Sabine Pass 的液化能力為950萬(wàn)噸/年。此外,美國(guó)共有6個(gè)LNG 項(xiàng)目正在建設(shè)中,總輸出能力為5760萬(wàn)噸/年。海外巨頭也紛紛擴(kuò)張LNG 領(lǐng)域,IGU 預(yù)測(cè)至2022年,全球的天然氣液化能力將會(huì)增加35%。

價(jià)格機(jī)制,未來(lái)有望更加市場(chǎng)化。天然氣是區(qū)域定價(jià)的產(chǎn)品,整體的市場(chǎng)活躍程度不高。

一般情況下,天然氣的價(jià)格分為合約貨和現(xiàn)貨;同時(shí)按照天然氣的形態(tài)不同,分為管道氣、LNG、CNG 等。由于天然氣的市場(chǎng)化程度不高,加上運(yùn)輸及物流、倉(cāng)儲(chǔ)成本高,主要的區(qū)域定價(jià)方式有:Henry Hub、英國(guó)NBP、東北亞JCC、俄羅斯與中亞地區(qū)雙邊壟斷的定價(jià)模式等。我們認(rèn)為未來(lái)東北亞地區(qū)在LNG 領(lǐng)域有更多的價(jià)格主導(dǎo)權(quán),隨著中國(guó)在天然氣價(jià)格機(jī)制的市場(chǎng)化,海外貨源的套利也將會(huì)更加頻繁,均有利于下游的需求提升。

政策支持,未來(lái)相關(guān)能源產(chǎn)品替代空間大。2016年我國(guó)天然氣消費(fèi)占能源結(jié)構(gòu)約6.2%,遠(yuǎn)低于世界平均24.1%的水平。國(guó)家《天然氣發(fā)展“十三五”規(guī)劃》明確提出提高天然氣在能源中消費(fèi)比例;發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用,逐步把天然氣培育成主體能源之一。

目前天然氣在下游應(yīng)用領(lǐng)域中面臨著石油、煤炭、LPG 等產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng);但隨著中國(guó)對(duì)于碳減排的承諾、技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)LNG 的使用效率提升、油價(jià)長(zhǎng)期上漲等因素下,未來(lái)天然氣消費(fèi)在相關(guān)能源領(lǐng)域占比提升空間廣闊