臨近歲末，地方中小銀行流動(dòng)性壓力不減。據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至最新一個(gè)交易日（12月21日），銀行同業(yè)存單收益率較一個(gè)月前明顯回漲，其中對(duì)應(yīng)城商行和農(nóng)商行的同業(yè)存單（AA+）到期收盤一個(gè)月期收益率已逼近3.7%，比11月末高出1個(gè)百分點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，受限于網(wǎng)點(diǎn)、產(chǎn)品不足，中小銀行更傾向于通過(guò)同業(yè)負(fù)債的途徑獲取流動(dòng)性，并預(yù)計(jì)2019年一季度的同業(yè)存單利率繼續(xù)維持高位。

同業(yè)存單利率大漲

據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)顯示，12月21日，對(duì)應(yīng)各類銀行的同業(yè)存單收益率均比一個(gè)月前有明顯上漲。其中，對(duì)應(yīng)工農(nóng)中建交五大行的同業(yè)存單（AAA+）到期收盤收益率曲線，一個(gè)月期收益率達(dá)到3.4031%，比11月末的2.5375%高出約0.87個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)應(yīng)股份制銀行的同業(yè)存單（AAA）到期收盤一個(gè)月期收益率為3.4477%，較11月末高出0.79個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)應(yīng)城商行和農(nóng)商行的同業(yè)存單（AA+）到期收盤收益率曲線，一個(gè)月期收益率為3.6781%，比11月下旬高出1.01個(gè)百分點(diǎn)。

分析人士指出，同業(yè)存單發(fā)行利率上升，與11月以來(lái)同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模大幅增加有關(guān)。據(jù)上海清算所公布的數(shù)據(jù)顯示，11月同業(yè)存單發(fā)行量超過(guò)1.95萬(wàn)億元，比10月高出5000多億元。

同業(yè)存單收益率上漲的主要原因，與年底資金面偏緊有關(guān)。蘇寧金融研究院高級(jí)研究員左俊義對(duì)北京商報(bào)記者表示，存單利率上行主要是銀行體系臨近年底資金面偏緊，尤其此前央行持續(xù)36個(gè)交易日暫停逆回購(gòu)，使得市場(chǎng)對(duì)資金面的預(yù)期也無(wú)法樂(lè)觀。

恒豐銀行戰(zhàn)略研究部研究員王麗娟也認(rèn)為，12月同業(yè)存單收益率上漲，與年底資金跨季有關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，年底是銀行考核的重要節(jié)點(diǎn)，從監(jiān)管角度來(lái)看，銀行需要滿足各類監(jiān)管指標(biāo)，如流動(dòng)性的要求、MPA的考核等，在此背景下，銀行發(fā)行同業(yè)存單的動(dòng)力較平時(shí)更高一些。

地方銀行競(jìng)相補(bǔ)“彈藥”

值得注意的是，與國(guó)有、股份制銀行相比，地方中小銀行的資金壓力相對(duì)更大。根據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)的同業(yè)存單發(fā)行信息表，截至12月21日，月內(nèi)發(fā)行的同業(yè)存單為2074只，環(huán)比11月同期的1951只增加了6.3%。從銀行類別來(lái)看，在12月發(fā)行的同業(yè)存單中，地方銀行合計(jì)發(fā)行同業(yè)存單達(dá)到1798只，占比高達(dá)86.7%；而股份制銀行共發(fā)行215只，占比為10.4%；國(guó)有銀行只發(fā)行61只，占比僅為3%。

從單個(gè)銀行同業(yè)存單利率來(lái)看，例如浙江洞頭富民村鎮(zhèn)銀行、包商銀行、貴州烏當(dāng)農(nóng)商行發(fā)行的同業(yè)存單利率已超4.4%，而例如民生銀行、興業(yè)銀行、平安銀行等同期發(fā)行的同業(yè)存單利率僅在3%左右。

北京商報(bào)記者注意到，近日部分區(qū)域性中小銀行也開啟了大額存單利率上調(diào)模式，廣州農(nóng)商行等推出的大額存單產(chǎn)品利率較央銀基準(zhǔn)利率最高上浮55%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一般而言，國(guó)有銀行在補(bǔ)充流動(dòng)性方面具有優(yōu)勢(shì)，因而對(duì)同業(yè)負(fù)債的依賴度相對(duì)較低。王麗娟指出，與大型銀行相比，中小銀行從央行獲得流行性的渠道相對(duì)較少，以近期央行新創(chuàng)設(shè)的定向中期借貸便利為例，操作對(duì)象為大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行，而一些地方中小銀行無(wú)法通過(guò)這一途徑從央行獲得資金。另外，地方中小銀行受限于網(wǎng)點(diǎn)、產(chǎn)品的不足，攬儲(chǔ)能力相對(duì)較弱，因此，地方中小銀行更傾向于通過(guò)同業(yè)負(fù)債的途徑來(lái)獲得流動(dòng)性。

后續(xù)發(fā)行不減

近期，受經(jīng)濟(jì)下行壓力加大影響，市場(chǎng)需要適宜的流動(dòng)性環(huán)境，以引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。12月19日-21日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充�！�，這意味著，2019年央行貨幣政策會(huì)更加注重保持流動(dòng)性的合理充裕。

王麗娟表示，在此背景下，銀行發(fā)行同業(yè)存單的積極性可能會(huì)有所降低，但對(duì)地方小銀行而言，獲取流動(dòng)性方面所面臨的問(wèn)題仍然存在，因此，中小銀行未來(lái)仍會(huì)以發(fā)行同業(yè)存單等方式來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)性。

分析人士指出，中小銀行作為同業(yè)存單的發(fā)行主力，對(duì)同業(yè)負(fù)債的依賴度較高。北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融工程系主任劉澄認(rèn)為，同業(yè)存單對(duì)于中小銀行而言，是調(diào)整資金結(jié)構(gòu)、補(bǔ)充資金來(lái)源、增加流動(dòng)性的很好方法。未來(lái)，中小銀行會(huì)加大對(duì)同業(yè)存單的比重或者依賴程度，這也從一方面警惕監(jiān)管機(jī)構(gòu)要限制同業(yè)存單在中小銀行的比重，應(yīng)鼓勵(lì)中小銀行開拓資金的多元化，避免對(duì)同業(yè)的過(guò)度依賴。

“從結(jié)構(gòu)性存款利率來(lái)看，今年中小銀行的邊際負(fù)債成本依舊較高，比如目前1至3個(gè)月結(jié)構(gòu)性存款平均收益率高達(dá)4.14%，說(shuō)明當(dāng)前的資金面無(wú)法緩解中小銀行的負(fù)債壓力�！弊罂×x進(jìn)一步指出，雖然央行已經(jīng)重啟逆回購(gòu)操作，但考慮到年底后就是春節(jié)，而春節(jié)現(xiàn)金漏損也會(huì)引發(fā)資金面緊張，所以預(yù)計(jì)2019年一季度的同業(yè)存單利率可能繼續(xù)維持高位，明年二季度可能是央行降息的時(shí)間窗口，也會(huì)是同業(yè)存單利率出現(xiàn)下行的時(shí)期。