我國金融業(yè)正在步入混業(yè)時代，而且進展非常迅速，但監(jiān)管體系仍然維持分業(yè)監(jiān)管的局面。習(xí)近平主席在對十三五規(guī)劃建議做說明時，專門提到了統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融監(jiān)管，種種跡象已經(jīng)表明，大金融監(jiān)管的改革可能很快會實施。

　　我們對近年（尤其是近期）的諸多事件作一匯總，認(rèn)為金融監(jiān)管體系的大變局即將來臨。現(xiàn)有的金融分業(yè)監(jiān)管體系已不適應(yīng)新的金融形勢，監(jiān)管上有諸多盲區(qū)，險患叢生。

　　　一、險患叢生

　　回顧近幾年，因為監(jiān)管協(xié)調(diào)不暢，金融監(jiān)管存在盲區(qū)，引致多種風(fēng)險。我于2015年7月9日發(fā)布的研究筆記《鬼魅隨行：兩年一度的六月流動性危機》中，系統(tǒng)地回顧了2011年以來的三次流動性危機，均有監(jiān)管不協(xié)調(diào)的根源。

　　1、溫州危機

　　2011年下半年是溫州中小企業(yè)流動性危機。此危機根源是四萬億刺激帶來的信貸狂潮，溫州中小企業(yè)普遍過度信貸，過度投資。2010年房地產(chǎn)宏 觀調(diào)控后，收緊銀根，中小企業(yè)流動性開始變差。然后，2011年央行[微博]整理票據(jù)業(yè)務(wù)，觸發(fā)了危機的爆發(fā)，中小企業(yè)流動性斷裂。表面上看，整個過程是央行貨幣 政策的“澇旱急轉(zhuǎn)”。但還值得一提的是銀行信貸業(yè)務(wù)的一個細(xì)節(jié)，即銀行給溫州中小企業(yè)放貸款竟然大部分是短期貸款（溫州貸款存量的80%是短期貸款，即一年以內(nèi)），企業(yè)短貸長投，每當(dāng)貸款到期后，先從民間借貸借錢還貸款，然后再申請新的短期貸款，償還民間借貸。顯然，這是一種極其畸形的信貸習(xí)慣，但監(jiān)管當(dāng) 局竟然從來沒有過問。最后收緊銀根時，企業(yè)們新的貸款批不下來，于是償還不了過橋用的民間借貸，危機爆發(fā)。這里，是否存在貨幣當(dāng)局與銀行監(jiān)管當(dāng)局的致命割 裂？

　　2、錢荒

　　2013年6月貨幣市場“錢荒”，起因是銀行借同業(yè)業(yè)務(wù)投放“非標(biāo)”資產(chǎn)。央行本身不干預(yù)銀行的具體業(yè)務(wù)（具體業(yè)務(wù)的監(jiān)管由銀監(jiān)會負(fù)責(zé)），但非 標(biāo)增長大幅派生了M2，擾亂了央行的貨幣投放計劃。因此央行借貨幣市場波動之機，整頓了同業(yè)市場�！板X荒”一事反映了央行與銀監(jiān)會在同業(yè)業(yè)務(wù)上存有不協(xié) 調(diào)。

　　3、股災(zāi)

　　2015年6月股災(zāi)，觸發(fā)點是清查配資，而配資則有銀監(jiān)會與證監(jiān)會[微博]協(xié)調(diào)不當(dāng)?shù)囊蛩亍ｃy行用理財資金給投資配資，銀監(jiān)會大體是能掌握其總數(shù)的，但 不知有沒有將這情況告知證監(jiān)會。這導(dǎo)致證監(jiān)會并不掌握整體配資數(shù)據(jù)，也不知市場杠桿水平，出手清查誘發(fā)股災(zāi)后，才會后那么不知所措。

　　至此，我國金融體系完美演繹了兩年一度的流動性危機，并且均有各監(jiān)管主體協(xié)調(diào)不當(dāng)?shù)母�源�?/p>