進(jìn)口超預(yù)期恢復(fù)。

　　以美元計(jì)價(jià),我國(guó)5月進(jìn)口同比-0.4%,較上月明顯好轉(zhuǎn),跌幅收窄10.5個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口的好轉(zhuǎn)與PMI數(shù)據(jù)指向一致,5月PMI進(jìn)口指數(shù)較4月上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)至49.6%,但進(jìn)口的好轉(zhuǎn)程度大超市場(chǎng)預(yù)期。

　　分產(chǎn)品看,33種重點(diǎn)進(jìn)口產(chǎn)品中,除了食用油、液化氣、礦物肥、飛機(jī)、液晶屏等產(chǎn)品進(jìn)口情況繼續(xù)疲弱,其他產(chǎn)品進(jìn)口均較上月有好轉(zhuǎn)。原油、成品油、燃料油等產(chǎn)品進(jìn)口量和進(jìn)口額同比均有15個(gè)百分點(diǎn)以上的改善,完全逆轉(zhuǎn)了4月有量無(wú)價(jià)的情況。

　　從主要貿(mào)易伙伴情況來(lái)看,除了臺(tái)灣,從其他國(guó)家或地區(qū)的進(jìn)口均出現(xiàn)上漲。漲幅較大的有歐盟、日本等,當(dāng)然,漲幅最大的還是香港。5月我國(guó)從香港的進(jìn)口增速再次創(chuàng)下歷史新高,同比高達(dá)242.6%,較上月的203.5%上漲39.2個(gè)百分點(diǎn)。從2015年年初開(kāi)始,我國(guó)對(duì)香港的進(jìn)口占比就不斷攀升,目前已經(jīng)達(dá)到1.9%,為2005年以來(lái)最高。

　　整體看來(lái),5月進(jìn)口量?jī)r(jià)齊升,進(jìn)口的好轉(zhuǎn)可能有低基數(shù)效應(yīng)的原因。但去年4月基數(shù)也較低,且4月大宗商品漲勢(shì)強(qiáng)勁,4月進(jìn)口卻意外回落,證明5月進(jìn)口的好轉(zhuǎn)可能確實(shí)反映了內(nèi)需的企穩(wěn)。但對(duì)香港進(jìn)口瘋漲的勢(shì)頭更加兇猛,雖然5月初就有消息稱,香港正加大打擊從內(nèi)地非法流入的資金,但“虛假貿(mào)易”未見(jiàn)緩解,這樣的情況值得監(jiān)管層更多關(guān)注。

　　順差溫和上漲。

　　以美元計(jì)價(jià),5月貿(mào)易順差499.8億美元,略低于預(yù)期的550億美元,但高于上月的455億美元。貿(mào)易順差的擴(kuò)大符合預(yù)期,進(jìn)口的大幅上漲導(dǎo)致順差漲幅較小。由于出口比較符合預(yù)期,4月和5月貿(mào)易差額波動(dòng)主要受到進(jìn)口超預(yù)期變化的影響。進(jìn)入二季度,中國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎迎來(lái)“倒春寒”,但大刀闊斧式改革尚未開(kāi)啟,積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策仍會(huì)托底經(jīng)濟(jì),內(nèi)需有望維持穩(wěn)定,進(jìn)口的波動(dòng)也會(huì)熨平。而外需方面,美日歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體目前處于此消彼長(zhǎng)的均衡中,需警惕6月英國(guó)退歐公投以及下半年美聯(lián)儲(chǔ)加息可能帶來(lái)的巨大影響。