“中期來看，成本指標(biāo)始終指向40-55美元/桶的合理價(jià)格區(qū)間�！�

但也有人認(rèn)為石油供需趨勢正在轉(zhuǎn)變，尤其是考慮到美國近些年的變化，美國實(shí)際上已成為一個漂浮不定的生產(chǎn)國。

一方面，公開上市的美國頁巖油公司在產(chǎn)量增長方面仍然受限，市值最大的獨(dú)立頁巖油生產(chǎn)商——EOG能源公司今年2月宣布計(jì)劃增產(chǎn)時(shí)，其股價(jià)隨即暴跌，跌幅居標(biāo)普500指數(shù)成分股公司之最。從那之后，幾乎沒有生產(chǎn)商發(fā)表類似的言論。

另一方面，油田產(chǎn)量下降的影響日益明顯。11月份，西得克薩斯油田成為美國陸上唯一一個產(chǎn)量同比大幅增長的油田。美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，其他油田產(chǎn)量同比要么持平，要么下降。

盡管一些OPEC+主要產(chǎn)油國可以在明年動用其閑置的石油產(chǎn)能。但包括尼日利亞和安哥拉在內(nèi)的其他產(chǎn)油國已經(jīng)表現(xiàn)出增產(chǎn)困難的跡象。

法巴銀行大宗商品策略主管David Martin表示：

“人們充分相信頁巖氣可以取之不盡用之不竭。但我心里一直存有疑慮�！�

化石燃料投資正在逐步撤離，問題轉(zhuǎn)向了需求面，預(yù)計(jì)需求在短期內(nèi)不會很快見頂。

國際能源署本月早些時(shí)候表示，如果需求繼續(xù)增長，目前的化石燃料支出將不足以支撐日益增長的需要。在當(dāng)前的政策下，石油需求或在2030年回落。而據(jù)摩根士丹利估計(jì)，到2025年，石油供應(yīng)或停止擴(kuò)張，這將導(dǎo)致石油市場出現(xiàn)巨大的供應(yīng)缺口。

摩根士丹利油氣策略師Martijn Rats表示：

“我們正朝著凈零排放的目標(biāo)前進(jìn)，與此同時(shí)，需求并未下降。在接下來的10年里，全球原油需求將超過1億桶/日，而以目前的投資水平，我們根本無法達(dá)到足夠的供應(yīng)�！�

高盛分析師在報(bào)告中表示，全球石油需求已超過9900萬桶/日，隨著亞洲市場復(fù)蘇，預(yù)計(jì)很快就能達(dá)到疫情爆發(fā)前的1億桶/日水平。天然氣需求向石油轉(zhuǎn)換可能會為推動石油消費(fèi)增長至少100萬桶/日，天然氣遠(yuǎn)期合約將在整個冬季推動這一水平。

高盛預(yù)計(jì)布倫特原油期貨到年底將達(dá)到90美元/桶，這一變化可能會令高盛的預(yù)期繼續(xù)上調(diào)，但這并不是基本預(yù)測情境。高盛預(yù)計(jì)，即使冬季氣溫比平均水平低，今年冬季石油的需求仍將保持在疫情爆發(fā)前的水平。