中國影響

中國2017年全年的日均原油進(jìn)口量攀升至4.2億噸（843萬桶/日），首次超過美國的3.95億噸（790萬桶/日），首次成為全球最大的原油進(jìn)口國。2020年中國原油進(jìn)口超過5.4億噸，占全球的1/6.

中國原油進(jìn)口猛增引來了全球原油巨頭的你爭我奪，紛紛加大對華原油供應(yīng)，美國自然也不例外，那么原油的價(jià)格波動上將會更加依賴中國市場的供給與消化。另外，我國順勢在2018年開通了國內(nèi)原油期貨交易，增加了對油價(jià)的定價(jià)權(quán)的影響。

更為突出的是近幾年產(chǎn)油大國（俄羅斯、伊朗等）的“去美元”，直接動搖了美元控制石油的根基，這也與中國原油需求龐大密不可分。這其中伊朗由于美國制裁更是與我國簽署了25年原油以人民幣結(jié)算協(xié)議。根據(jù)IEA的數(shù)據(jù)，去年四季度伊朗原油出口至中國的量在36萬桶/日左右，而一季度末達(dá)到70萬桶/日左右。

“玩火自焚”

由于頁巖油氣田有著高衰減的屬性，年衰減量達(dá)到60-70%，必須重新進(jìn)行壓裂或者增加更多井口從而維持產(chǎn)量。疫情到來，美國眾多中小型頁巖油氣企業(yè)更多地依靠市場融資來實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，在以往油價(jià)持續(xù)攀升的態(tài)勢下，其資產(chǎn)負(fù)債便能維持較為均衡。

當(dāng)油價(jià)大幅下跌時(shí)負(fù)債端風(fēng)險(xiǎn)直接爆發(fā)。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2020年上半年北美超過23家頁巖企業(yè)申請破產(chǎn)保護(hù)，其中有18家在第二季度宣布破產(chǎn)。破產(chǎn)的頁巖公司合計(jì)債務(wù)超300億美元。

所以，美國頁巖油企業(yè)最終不得不在進(jìn)行新一輪并購來解決財(cái)務(wù)問題，而國內(nèi)原油價(jià)格短期之內(nèi)難以有所回轉(zhuǎn)。