今年前三季度，新能源汽車板塊相關標的實現(xiàn)凈利潤216億元，同比增長13.1%。其中，上游原材料板塊繼續(xù)保持收入和利潤高增長;由于補貼退坡，動力電池公司業(yè)績承壓。但從環(huán)比情況看，第三季度原材料降價但電芯價格未出現(xiàn)明顯波動，使得電池企業(yè)盈利水平有所回升。

原材料降價

據(jù)華金證券統(tǒng)計，今年前三季度，新能源汽車板塊相關標的整體實現(xiàn)營業(yè)收入2318億元，同比增長23.1%;實現(xiàn)凈利潤216億元，同比增長13.1%。單看第三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入866億元，同比增長10.1%，實現(xiàn)凈利潤75億元，同比增長6.5%。

具體來看，上游原材料板塊前三季度繼續(xù)保持收入和利潤的高增長。前三季度該板塊整體實現(xiàn)營業(yè)收入409億元，同比上升28.8%;實現(xiàn)歸母凈利潤約105億元，同比提升59.8%。營收以及歸母凈利潤均在各個環(huán)節(jié)中排名居前。但從環(huán)比情況看，原材料板塊第三季度實現(xiàn)凈利潤25億元，較第二季度下降37%左右。

上游板塊利潤增長與原材料價格漲跌息息相關。分析人士指出，今年以來，鋰鈷價格雖然波動較大，但平均價格仍高于去年同期。受近期原材料價格下跌影響，第三季度凈利潤環(huán)比下降。

中游(正負極+隔膜+電解液)板塊，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入542億元，同比增長23.2%;實現(xiàn)歸母凈利潤52億元，同比增長23.4%。電芯板塊前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入393億元，同比增長26.9%;實現(xiàn)歸母凈利潤35億元，同比下降23%

證券分析師指出，由于補貼退坡，導致產(chǎn)業(yè)鏈上的標的公司的毛利率處于下降通道，未來兩年行業(yè)將處于洗牌期，大部分動力電池以及中游(正負極+隔膜+電解液)公司的業(yè)績?nèi)詫⒊袎?相關子產(chǎn)業(yè)鏈技術型龍頭公司有望通過內(nèi)生外延的方式做強做大。在上游材料價格下調(diào)的背景下，業(yè)績有望階段性超預期增長。

值得注意的是，從環(huán)比看，第三季度電芯行業(yè)營收和利潤環(huán)比增速均較高，分別為34.9%和129.3%。分析人士告訴記者，主要在于三季度以來原材料降價但電芯沒降價，使得電池企業(yè)盈利水平回升。

以寧德時代為例，三季報顯示，寧德時代第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入97.76億元，較第二季度環(huán)比增長73%，高于第二季度52%的環(huán)比增速;實現(xiàn)凈利潤15.72億元，較第二季度環(huán)比增長162%，遠高于第二季度28%左右的環(huán)比增速。

現(xiàn)金流好轉

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從經(jīng)營活動現(xiàn)金流的角度看，上游板塊前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流為115億元，較去年同期增長74%。上游板塊經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈流入居全行業(yè)首位。