光伏組件和陸上風(fēng)機(jī)價(jià)格變化來源：《“一帶一路”國家可再生能源項(xiàng)目投融資模式、問題和建議》

報(bào)告指出，“一帶一路”國家項(xiàng)目競爭加劇造成的電價(jià)下降、投資國的主權(quán)擔(dān)保減少以及項(xiàng)目所在國對于可再生能源的市場消納和價(jià)格政策框架不健全，影響了“一帶一路”可再生能源項(xiàng)目的“可融資性”。

電價(jià)機(jī)制是影響可再生能源項(xiàng)目可融資性的關(guān)鍵因素。除越南等個(gè)別國家建立起了類似于中國的可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼機(jī)制，很多“一帶一路”國家的電價(jià)通過公開投標(biāo)競價(jià)決定。

“多數(shù)‘一帶一路’沿線國家還處在依靠便宜的電力推動(dòng)工業(yè)崛起的發(fā)展階段，”綠色和平氣候與能源項(xiàng)目資深項(xiàng)目主任劉君言博士告訴中外對話，“競價(jià)機(jī)制會(huì)壓縮可再生能源項(xiàng)目的利潤空間，這對中國可再生能源的海外投資提出了更高的成本控制要求，獲得更低成本的融資是關(guān)鍵。”

佟江橋在網(wǎng)絡(luò)研討會(huì)上指出，電價(jià)水平和支付保障機(jī)制決定了一個(gè)項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流，是金融機(jī)構(gòu)非常關(guān)注的問題。在很多“一帶一路”國家，可再生能源項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性需要與煤電成本對標(biāo)。另外，一些國家市場對可再生能源限電所造成的損失缺少合理補(bǔ)償機(jī)制，這樣的購電協(xié)議對于金融機(jī)構(gòu)也是難以接受的。

當(dāng)項(xiàng)目的購電方和購電協(xié)議存在風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)會(huì)需要項(xiàng)目提供投資方或政府的擔(dān)保。

較多“一帶一路”項(xiàng)目是以中國投資企業(yè)在國內(nèi)的資產(chǎn)為擔(dān)保，為其海外項(xiàng)目獲得融資，即“內(nèi)保外貸”。如果發(fā)生違約，金融機(jī)構(gòu)可以向中國投資方發(fā)起追索。但報(bào)告指出，這種有追索的公司融資是體現(xiàn)在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的一種潛在負(fù)債，且長期占用企業(yè)擔(dān)保資源。目前中國企業(yè)杠桿率普遍較高的情況下，很難再進(jìn)一步承擔(dān)這種擔(dān)保式的融資。對于資產(chǎn)相對不那么雄厚的民營可再生能源企業(yè)來說尤其如此。

民營企業(yè)在中國可再生能源投資領(lǐng)域非�；钴S，尤其是光伏行業(yè)。截止2018年，中國國內(nèi)超過2/3的光伏電站是由民營企業(yè)投資的。但近年來，由于可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼發(fā)放的拖欠問題，造成很多企業(yè)現(xiàn)金流吃緊，難以支持海外項(xiàng)目的擔(dān)保和投資。

中國最大的民營光伏電力企業(yè)晶科電力股份有限公司國際項(xiàng)目及結(jié)構(gòu)性融資總監(jiān)孫以波在網(wǎng)絡(luò)研討會(huì)上透露，公司向政策性銀行尋求海外光伏項(xiàng)目融資時(shí)，無論怎樣設(shè)計(jì)融資結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)分布，對方都要求企業(yè)提供擔(dān)保�！皩τ谖覀兠衿髞碚f這有點(diǎn)困難，因?yàn)檫@會(huì)影響到我們整個(gè)的報(bào)表”，孫以波說。

報(bào)告指出，由于較高的債務(wù)水平，一些“一帶一路”國家已經(jīng)很難為電力項(xiàng)目，包括可再生能源項(xiàng)目融資提供主權(quán)擔(dān)保。而主權(quán)擔(dān)保往往是中國金融和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供信貸支持的條件之一�？稍偕�能源項(xiàng)目由于市場化較強(qiáng)且規(guī)模較小，更難獲得東道國政府主權(quán)信用擔(dān)保，平添融資難度。